Sélection adverse
Le risque central du teneur de marché : une part disproportionnée des exécutions vient de traders informés, si bien que vous achetez avant que les prix baissent et vendez avant qu'ils montent. Glosten–Milgrom (1985), Kyle (1985).
fiche complète → Almgren–Chriss
Le modèle canonique d'exécution optimale (2000) : arbitrer l'impact de marché contre le risque de timing pour trouver la trajectoire de liquidation optimale.
fiche complète → Avellaneda–Stoikov
Le modèle canonique de tenue de marché conscient de l'inventaire (2008) : coter autour d'un prix de réservation qui s'écarte de l'inventaire, gouverné par l'aversion au risque γ.
fiche complète → Rebond bid-ask
La dent de scie artificielle des prix de transaction, due aux transactions alternant entre bid et ask sans changement de juste valeur. Roll (1984).
fiche complète → Coupe-circuit
Une règle préétablie qui suspend le trading quand les prix bougent trop fort trop vite. Les actions américaines utilisent les bandes LULD plus des coupe-circuits à l'échelle du marché.
fiche complète → Cointégration
Une relation statistique où une combinaison linéaire de séries non stationnaires est stationnaire : la base d'un trade de paires sain.
fiche complète → Colocation
Louer un espace de rack à côté du moteur d'appariement pour minimiser la latence de votre système à la place.
fiche complète → Queues épaisses
Les rendements haute fréquence ont des queues bien plus lourdes qu'une distribution normale : les mouvements extrêmes sont routiniers, pas une fois par millénaire.
fiche complète → Implementation shortfall
Le coût d'exécution tout compris : l'écart entre le prix de décision et le prix obtenu, frais, spread, impact et coût d'opportunité non exécuté compris. Perold (1988).
fiche complète → Risque d'inventaire
Le danger que des cotations exécutées laissent un teneur de marché avec une position directionnelle qui bouge contre lui.
fiche complète → Arbitrage de latence
Cueillir une cotation périmée sur une place lente avant qu'elle ne se mette à jour pour rejoindre une place rapide.
fiche complète → Lee–Ready
Un algorithme d'inférence du sens des transactions (1991) : comparer le prix de la transaction au milieu en vigueur pour classer initié à l'achat ou à la vente.
fiche complète → Carnet d'ordres
Le registre vivant et trié, par la place, de tous les bids et asks au repos. La structure de données centrale de tout marché dirigé par les ordres.
fiche complète → Maker-taker
Un modèle de frais qui paie un rabais aux fournisseurs de liquidité (makers) et facture les preneurs de liquidité (takers).
fiche complète → Impact de marché
Le mouvement de prix adverse que votre propre trading cause. La loi en racine carrée : impact ≈ Y·σ·√(Q/V).
fiche complète → Microprice
Une estimation de juste valeur pondérant le bid et l'ask par la taille du côté opposé, penchant vers la file la plus lourde. Stoikov.
fiche complète → NBBO
Le National Best Bid and Offer : le meilleur prix consolidé sur toutes les places américaines, imposé par la Reg NMS.
fiche complète → Déséquilibre du flux d'ordres
La pression nette des variations de profondeur au bid contre l'ask sur une courte fenêtre : un prédicteur robuste à court horizon du prochain mouvement.
fiche complète → PIN / VPIN
La probabilité de trading informé et sa cousine en buckets de volume : une jauge de toxicité pour les teneurs de marché. Easley–O'Hara.
fiche complète → Priorité prix-temps
La règle FIFO qu'utilisent la plupart des places : les ordres mieux cotés s'exécutent en premier ; les ex æquo se départagent par l'heure d'arrivée. La raison pour laquelle la position de file a une valeur.
fiche complète → Reg NMS
Regulation National Market System (SEC 2005). La règle de protection des ordres impose l'exécution au meilleur prix affiché sur toutes les places.
fiche complète → Prix de réservation
Chez Avellaneda–Stoikov, la juste valeur ajustée de l'inventaire autour de laquelle un teneur de marché cote ; elle s'écarte de l'inventaire courant.
fiche complète → Spoofing
Placer des ordres que vous comptez annuler pour feindre l'offre ou la demande. Manipulation de marché illégale ; couverte pour la détection seulement.
fiche complète → Spread
L'écart entre le meilleur bid et le meilleur ask : le prix de l'immédiateté et la compensation brute du teneur de marché.
fiche complète → Loi en racine carrée
La règle empirique selon laquelle l'impact de marché croît à peu près comme la racine carrée de la taille de l'ordre rapportée au volume.
fiche complète → Règle du tick
Une règle simple d'inférence du sens : une transaction au-dessus du prix précédent est initiée à l'achat, en dessous à la vente.
fiche complète → VWAP / TWAP
Des calendriers d'exécution qui découpent un gros ordre : TWAP uniformément dans le temps, VWAP pour épouser la courbe de volume.
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